农林牧渔行业:畜禽价格继续下跌 猪粮比破5.5
上周农业板块大幅下跌:上周大盘回调,沪深300下跌2.57%,农业板块跌幅5.49%,大幅跑输大盘。其原因可能是上周是315前夕,投资者担忧农业、食品上市公司的食品安全问题,选择暂时规避。上周农业、食品跌幅在申万行业分类中排在倒数第一和第三。农业板块分子行业来看,跌幅较大的是养殖板块,特别是禽类养殖。上周猪价继续下跌,同时鸡鸭苗、鸡肉价格继续回调,并且幅度较大,民和、益生、华英等公司惨烈回调。
圣农停牌,根据我们持续跟踪的信息,一季度的盈利情况也不乐观。除了养殖外,种子、水产板块跌幅也普遍较大。上周较为抗跌的是饲料龙头,如海大集团、大北农。
玉米、小麦上涨;大豆下跌。上周美国玉米、小麦、大豆涨幅分别为+1.94%、+6.91%和-3.35%。主要原因可能是国际玉米、小麦收到饲料、乙醇需求拉动的影响;大豆方面主要受南美丰产影响,巴西收割近半,目前新作供应良好。国内方面,玉米、豆粕也由于饲料需求较好近期保持强势。对于大宗农产品,我们延续此前的观点,认为随着南美丰产和国内存栏的下降,未来走势较弱。
猪粮比破5.5,禽类价格继续下跌。(1)搜猪3月15日数据,生猪价格12.61元/公斤,猪粮比5.41,头均盈利-134元。生猪价格继续下跌,东北地区甚至跌破12元,进入中度、深度亏损区域。(2)禽类方面,鸡鸭苗价格也继续回调,近期价格分别为2.2元/羽和2.8元/羽,毛鸡价格4元/斤左右,也处于成本线下方。上周畜禽养殖亏损进一步加大,我们认为现阶段养殖持续亏损,将引发生猪,特别是母猪的减栏,是下一轮上涨周期的重要前提。
投资建议。如果猪价、鸡价在年底有新的一轮起点,那2013年是新起点的布局期。而2014年是股价上涨期,圣农、民和、雏鹰、正邦这类养殖类的公司都会迎来1-2年可能翻番的投资机会。我们更倾向于全年布局养鸡类公司,下半年布局养猪类公司的策略。
风险提示:价格变化超预期容易对股价造成波动风险。